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醫(yī)療器械板塊，看好醫(yī)療新基建及政府對于國產(chǎn)器械的大力扶持背景下的高端醫(yī)療設(shè)備板塊?！丁扒Эh工程”縣醫(yī)院綜合能力提升方案（2021-2025 年）》

提出到2025 年，全國至少1000 家縣醫(yī)院達(dá)到三級醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)水平，疫情后財政部對基本公共衛(wèi)生的補(bǔ)助資金和重大公共衛(wèi)生的補(bǔ)助資金的支持力度加大，2022 年投入近千億元，2023 年有望持續(xù)，對于高端醫(yī)療設(shè)備需求有望大幅增加；2023 年3 月國家衛(wèi)健委頒布《大型醫(yī)用設(shè)備配置許可管理目錄（2023 年）》，十四五乙類配置證產(chǎn)品價格帶利好國產(chǎn)產(chǎn)品。CT 和MR 調(diào)出乙類，各醫(yī)院按需采購，利好性價比優(yōu)秀、售后服務(wù)到位的國產(chǎn)影像公司；2023 年2 月3 日國家醫(yī)保局發(fā)函繼續(xù)支持國產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械，進(jìn)一步提到針對具有我國發(fā)明專利、技術(shù)上具有國內(nèi)首創(chuàng)、國際領(lǐng)先水平，并且具有顯著臨床應(yīng)用價值的醫(yī)療器械設(shè)置特別審批通道。整體看，在醫(yī)療新基建的行業(yè)背景以及政府對于國產(chǎn)器械的大力扶持趨勢下，2023 年高端醫(yī)療設(shè)備行業(yè)有望保持高景氣，且在2021-2022 年板塊回調(diào)較多的情況下，估值具備較強(qiáng)性價比。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道：血液凈化行業(yè)、內(nèi)窺鏡行業(yè)、分子影像行業(yè)。

醫(yī)療消費(fèi)行業(yè)，看好疫情后終端消費(fèi)逐步復(fù)蘇，集采政策逐步落地。自2022年12 月國家政策疫情逐步優(yōu)化以后，根據(jù)我們草根調(diào)研情況，2023Q1 終端民營口腔、眼科、輔助生殖患者流量逐步回升，終端需求逐步復(fù)蘇。此外，2023 年2 月國家醫(yī)保局發(fā)布了《關(guān)于做好2023 年醫(yī)藥集中采購和價格管理工作的通知》，明確持續(xù)開展口腔種植價格專項治理工作，要求各省份于4月中旬前全面落實(shí)全流程調(diào)控目標(biāo)，種植牙集采政策將逐步落地，之前處于觀望狀態(tài)的患者需求有望在2023 年逐步釋放。整體看，醫(yī)療消費(fèi)行業(yè)后疫情復(fù)蘇是主旋律，終端需求逐步恢復(fù)，同時隨著行業(yè)政策逐步落地，將帶來行業(yè)整體需求的進(jìn)一步上升。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道：口腔產(chǎn)業(yè)鏈、眼科產(chǎn)業(yè)鏈、輔助生殖賽道。

醫(yī)療設(shè)備板塊、醫(yī)療服務(wù)板塊具有較高的估值性價比。從主要細(xì)分板塊醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療耗材、體外診斷、醫(yī)療服務(wù)看，我們分析了各板塊主要指數(shù)萬得一致預(yù)期2023 年的PE、PEG、收入增速以及利潤增速情況。對比看，醫(yī)療服務(wù)（申萬）和醫(yī)療設(shè)備（申萬）指數(shù)2023 年P(guān)EG 處于較低位置，整體看估值具有較好的性價比，同時兩類板塊基本面較為優(yōu)異。

建議彈性標(biāo)的：海泰新光，澳華內(nèi)鏡，明月鏡片，朝聚眼科；建議穩(wěn)健標(biāo)的：

開立醫(yī)療，錦欣生殖，通策醫(yī)療。

風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險，研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險，醫(yī)療事故風(fēng)險，行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險等

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