來(lái)源：燕梳師院

文|顏清歡   

【資料圖】

2025年以來(lái)，中國(guó)太保掀起了人事調(diào)整浪潮。先有去年6月，王磊、王明超兩人總經(jīng)理助理的任職資格相繼獲得監(jiān)管批復(fù)；同年10月，總精算師張遠(yuǎn)瀚請(qǐng)辭離任；隨后11月，傅帆正式出任總裁，形成“孔傅配”新格局。

然而，在戰(zhàn)略架構(gòu)逐步成型的同時(shí)，投資端卻差強(qiáng)人意。2025年前三季度，中國(guó)太保的投資收益率在A股五大上市險(xiǎn)企中排名墊底，引發(fā)廣泛討論。

如今，在歲末年初之際，集團(tuán)宣布聘任新一屆首席投資官?gòu)堼?。這場(chǎng)火線換帥，不知是常規(guī)的人事輪替，還是對(duì)過(guò)往投資策略的反思？       首席投資官換人

1月1日，中國(guó)太保發(fā)布公告稱，經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)，同意聘任劉龍為該公司首席投資官（總經(jīng)理助理）。

圖源：公司公告

公告還提到，劉龍的任職資格須得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，在其任職資格得到核準(zhǔn)前，蘇罡將繼續(xù)履行首席投資官職責(zé)。

公開(kāi)簡(jiǎn)歷顯示，劉龍出生于1977年3月，擁有研究生學(xué)歷、碩士學(xué)位，基金從業(yè)資格。現(xiàn)任太保資本董事長(zhǎng)，曾任公司投資者關(guān)系部高級(jí)經(jīng)理、行政人事部資深經(jīng)理，太保壽險(xiǎn)資產(chǎn)管理中心另類投資管理部副總經(jīng)理、直接投資部總經(jīng)理，太保資本籌備組成員，太保資本副總經(jīng)理、總經(jīng)理等。

值得注意的是，這已是劉龍第二次從蘇罡手中接過(guò)關(guān)鍵職位。此前，他已接任太保資本董事長(zhǎng)。如今，又將執(zhí)掌集團(tuán)近3萬(wàn)億元保險(xiǎn)資金的投資命脈。

蘇罡自2021年被聘為中國(guó)太保首席投資官。資料顯示，蘇罡出生于1973年9月，畢業(yè)于上海大學(xué)，擁有研究生學(xué)歷和博士學(xué)位。曾任公司投資者關(guān)系部負(fù)責(zé)人，太保資產(chǎn)項(xiàng)目投資總監(jiān)、副總經(jīng)理兼另類投資管理中心總經(jīng)理，太保壽險(xiǎn)副總經(jīng)理，長(zhǎng)江養(yǎng)老總經(jīng)理、董事長(zhǎng)等。加入公司之前，他曾任申銀萬(wàn)國(guó)證券公司固定收益總部總經(jīng)理、投資銀行總部副總經(jīng)理。

如今，劉龍上位，標(biāo)志著太保投資條線權(quán)力格局的重塑，被市場(chǎng)視為對(duì)過(guò)去幾年投資表現(xiàn)疲軟的一次實(shí)質(zhì)性回應(yīng)。

 　　二級(jí)市場(chǎng)熱捧

最近，資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)太保（601601）持續(xù)釋放積極信號(hào)。截至2026年1月5日收盤，公司股價(jià)大漲7.52%，收盤價(jià)45.06元/股；1月6日繼續(xù)上揚(yáng)，收盤價(jià)47.35元/股，再度上漲5.08%，最新總市值達(dá)4555億元，創(chuàng)歷史新高。

圖源：FinScope

資金流向方面，1月5日主力資金凈流入1.83億元，游資資金凈流入7866.73萬(wàn)元，顯示機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司前景的看好。從更長(zhǎng)周期看，中國(guó)太保2025年全年累計(jì)上漲26.6%，顯著跑贏市場(chǎng)平均水平。

在2026年1月券商金股名單中，中國(guó)太保成功躋身熱門標(biāo)的行列，獲得中泰證券、平安證券等四家券商的聯(lián)合推薦，成為保險(xiǎn)板塊的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

而券商的推薦邏輯清晰指向兩大核心優(yōu)勢(shì)。其一，2026年“開(kāi)門紅”新單增速亮眼，為全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)；其二，高股息屬性與權(quán)益彈性兼?zhèn)?，在資本市場(chǎng)回暖背景下具備較高的配置價(jià)值。

市場(chǎng)的積極反饋并非偶然。回溯2025年12月，中國(guó)太保A股股價(jià)已展現(xiàn)強(qiáng)勁走勢(shì)，12月29日盤中觸及43元/股的歷史新高，同時(shí)帶動(dòng)板塊整體走強(qiáng)，新華保險(xiǎn)和中國(guó)人保也先后創(chuàng)下階段新高。

股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，一方面源于保險(xiǎn)行業(yè)整體景氣度的提升。去年12月政策面利好集中釋放。國(guó)家金融監(jiān)管總局下調(diào)了保險(xiǎn)公司投資部分股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，減少了資本占用，有望引導(dǎo)數(shù)千億險(xiǎn)資入市。同時(shí)，相關(guān)部門聯(lián)合發(fā)文鼓勵(lì)發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老、健康保險(xiǎn)等產(chǎn)品，為行業(yè)打開(kāi)了新的增長(zhǎng)空間。

另一方面也與投資者對(duì)太保經(jīng)營(yíng)改善的預(yù)期密切相關(guān)。

此次券商推薦恰逢中國(guó)太保首席投資官更迭的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)普遍將人事調(diào)整解讀為積極信號(hào)。在保險(xiǎn)行業(yè)“投資端決定業(yè)績(jī)彈性”的邏輯下，熟悉內(nèi)部運(yùn)作的劉龍上任后，有望進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升投資收益水平，這無(wú)疑為券商的推薦增添了重要砝碼。

投資收益率“掉隊(duì)”

2025年三季報(bào)顯示，中國(guó)太保整體經(jīng)營(yíng)基本面依然穩(wěn)健。截至9月末，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3449.04億元，同比增長(zhǎng)11.1%；實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入2168.94 億元，同比增長(zhǎng) 3.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)457億元，同比增長(zhǎng)19.3%；總資產(chǎn)30776.4億元，較年初上升8.6%；集團(tuán)投資資產(chǎn)29747.84 億元，較上年末增長(zhǎng)8.8%。

圖源：2025年第三季度報(bào)告

從收益指標(biāo)看，前三季度凈投資收益率為2.6%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；總投資收益率回升至5.2%，同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

圖源：2025年第三季度報(bào)告

然，橫向?qū)Ρ龋贏股五大上市險(xiǎn)企中，中國(guó)太保2025年前三季度的總投資收益率排名墊底，落后于新華保險(xiǎn)（8.6%）、中國(guó)人壽（6.42%）、中國(guó)人保（5.4%）及中國(guó)平安（5.4%）。盡管同比有所回升，但與行業(yè)頭部相比，仍存在明顯差距。

這一成績(jī)背后，反映出太保投資策略的穩(wěn)健性，也暴露了公司在權(quán)益資產(chǎn)配置與收益獲取能力上的短板。2024年，中國(guó)太保曾憑借資本市場(chǎng)β屬性實(shí)現(xiàn)總投資收益1203.94億元，同比增長(zhǎng)130.5%，帶動(dòng)營(yíng)收和凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，但這種依賴市場(chǎng)行情的增長(zhǎng)模式缺乏持續(xù)性，2025年一季度就出現(xiàn)了營(yíng)收、利潤(rùn)雙降的情況。

如今，新任首席投資官劉龍即將正式履新。

對(duì)其而言，未來(lái)的核心使命不局限于提升投資收益水平，縮小與同業(yè)的差距，更應(yīng)通過(guò)投資端的優(yōu)化為負(fù)債端轉(zhuǎn)型提供支撐。

市場(chǎng)將持續(xù)關(guān)注劉龍任職后的投資策略調(diào)整方向，以及中國(guó)太保能否在保持穩(wěn)健底色的同時(shí)，真正構(gòu)建起兼具收益性與可持續(xù)性的投資能力。

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