新華財(cái)經(jīng)北京5月21日電（記者張斯文）國(guó)家金融監(jiān)督管理總局近期發(fā)布的一季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額達(dá)39.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%，較年初增長(zhǎng)2.5%。在政策持續(xù)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市、A股經(jīng)歷階段性調(diào)整的背景下，體量大、久期長(zhǎng)的保險(xiǎn)資金加速轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期價(jià)值投資，持倉(cāng)向優(yōu)質(zhì)上市公司集中，成為穩(wěn)定市場(chǎng)、踐行價(jià)值理念的中堅(jiān)力量。

【資料圖】

險(xiǎn)資逆勢(shì)加倉(cāng)打開(kāi)長(zhǎng)期配置空間

近年來(lái)，我國(guó)加快構(gòu)建資本市場(chǎng)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”機(jī)制，政策持續(xù)發(fā)力、層層遞進(jìn)。2024年4月發(fā)布新“國(guó)九條”，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，同年9月印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，2025年1月發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財(cái)?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。系列政策層層遞進(jìn)，為險(xiǎn)資穩(wěn)步入市筑牢政策底座。

華創(chuàng)證券分析師徐康分析，2015年以來(lái)，險(xiǎn)資A股投資經(jīng)歷了三輪迭代：2015年前后的舉牌潮，以部分中小企業(yè)為主，動(dòng)因包括市場(chǎng)環(huán)境和萬(wàn)能險(xiǎn)擴(kuò)張及償付能力等；2020-2022年以頭部險(xiǎn)企為主，主要涉及銀行、房地產(chǎn)、有色金屬；2023年至今全面轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略型長(zhǎng)期價(jià)值投資。

數(shù)據(jù)顯示，2025年末，險(xiǎn)資股票及權(quán)益類基金投資余額5.7萬(wàn)億元，占資金運(yùn)用余額15.4%，創(chuàng)近年新高；其中股票資產(chǎn)余額3.73萬(wàn)億元，全年凈增1.31萬(wàn)億元。國(guó)泰海通證券研報(bào)顯示，截至2026年一季度，險(xiǎn)資合計(jì)重倉(cāng)A股641只，較2025年底凈增24只，持股數(shù)量?jī)粼黾s42.4億股。東方證券研報(bào)分析，保費(fèi)現(xiàn)金流穩(wěn)定流入，險(xiǎn)企資產(chǎn)久期配置與權(quán)益優(yōu)化空間持續(xù)擴(kuò)大，組合穩(wěn)定性與收益彈性同步增強(qiáng)。當(dāng)前優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌、科技龍頭估值回歸合理區(qū)間，疊加低利率下“資產(chǎn)荒”延續(xù)，險(xiǎn)資迎來(lái)布局窗口期。

投資邏輯精準(zhǔn)錨定優(yōu)質(zhì)主體

業(yè)內(nèi)共識(shí)，險(xiǎn)資已確立長(zhǎng)期持有、價(jià)值優(yōu)先、穩(wěn)健分紅、產(chǎn)業(yè)協(xié)同核心準(zhǔn)則，持倉(cāng)呈現(xiàn)“啞鈴型”布局：高股息藍(lán)籌打底、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)增強(qiáng)。

價(jià)值底倉(cāng)方面，險(xiǎn)資重倉(cāng)銀行、公用事業(yè)、能源、通信等低波動(dòng)、高現(xiàn)金流龍頭，匹配保險(xiǎn)資金負(fù)債屬性、穿越周期波動(dòng)。中信建投研報(bào)顯示，一季度銀行板塊持倉(cāng)市值占比達(dá)30.05%。

成長(zhǎng)布局方面，險(xiǎn)資聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，加大半導(dǎo)體、高端制造、新能源、醫(yī)藥健康配置。頭部險(xiǎn)企相關(guān)板塊配置聚焦核心技術(shù)強(qiáng)、治理合規(guī)、盈利穩(wěn)定的龍頭。業(yè)內(nèi)人士分析，頭部險(xiǎn)企持股周期顯著拉長(zhǎng)，核心標(biāo)的普遍持有5-10年，堅(jiān)持財(cái)務(wù)投資、不干預(yù)經(jīng)營(yíng)，可以深度綁定企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。2025年A股優(yōu)質(zhì)上市主體持續(xù)擴(kuò)容，為險(xiǎn)資提供堅(jiān)實(shí)基本面支撐。

頭部險(xiǎn)企紛紛釋放長(zhǎng)期價(jià)值信號(hào)。中國(guó)人壽副總裁劉暉表示，權(quán)益投資聚焦兩大主線：新質(zhì)生產(chǎn)力與高股息，構(gòu)建長(zhǎng)期紅利組合。中國(guó)人保副總裁才智偉認(rèn)為，權(quán)益投資是穩(wěn)定和提升投資業(yè)績(jī)的“勝負(fù)手”，A股凈加倉(cāng)超400億元，二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益占比提升4.3個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)太保副總裁、首席投資官蘇罡強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)守“啞鈴型”配置，高股息底倉(cāng)搭配科創(chuàng)等成長(zhǎng)賽道，更突出均衡配置、長(zhǎng)期持有和收益風(fēng)險(xiǎn)比管理。

長(zhǎng)線資金推動(dòng)A股生態(tài)正向循環(huán)

保險(xiǎn)資金作為典型“耐心資本”，其配置取向不斷推動(dòng)投資理念向價(jià)值化、長(zhǎng)期化轉(zhuǎn)型。

一方面，險(xiǎn)資錨定優(yōu)質(zhì)上市公司，引導(dǎo)資金向業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)、治理規(guī)范、分紅穩(wěn)定的核心資產(chǎn)集中，抑制題材炒作，強(qiáng)化基本面定價(jià)邏輯；另一方面，長(zhǎng)期持股倒逼上市公司完善治理、加大分紅、深耕主業(yè)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得穩(wěn)定資本支持，形成 “長(zhǎng)錢(qián)賦能優(yōu)質(zhì)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)吸引長(zhǎng)錢(qián)”的正向循環(huán)。

險(xiǎn)資持倉(cāng)新風(fēng)向是政策引導(dǎo)、市場(chǎng)進(jìn)化、資金屬性共振的結(jié)果。隨著穩(wěn)市政策落地、長(zhǎng)周期考核深化、優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)涌現(xiàn)，保險(xiǎn)資金將持續(xù)發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用，錨定經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的優(yōu)質(zhì)上市主體，以長(zhǎng)期資本賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力A股平穩(wěn)健康發(fā)展。

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