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2025年年報(bào)計(jì)劃2026年中報(bào)進(jìn)展推進(jìn)寧夏生產(chǎn)基地建設(shè)（預(yù)計(jì)2026年6月竣工）日處理1,000噸生乳深加工項(xiàng)目一期已于2026年7月建成投產(chǎn)，略晚于原計(jì)劃；二期總投資2.00億元，截至6月末累計(jì)投入募集資金1,133.15萬元，正在建設(shè)豐富產(chǎn)品矩陣維B水系列納入"VitaYoung活力李子園"子品牌并新增四種口味，電解質(zhì)水系列上市三種口味強(qiáng)化成本控制集中采購與招投標(biāo)機(jī)制延續(xù)，但原輔材料成本上升，營業(yè)成本同比+5.58%拓展渠道優(yōu)勢主動清理低效經(jīng)銷商，留存經(jīng)銷商為活躍優(yōu)質(zhì)主體，渠道資源投放聚焦強(qiáng)化信息化建設(shè)終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)據(jù)可視化管理與銷售過程可追溯管理延續(xù)

值得關(guān)注的一項(xiàng)執(zhí)行調(diào)整是"年產(chǎn)15萬噸含乳飲料生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)改造項(xiàng)目"：2025年年報(bào)稱設(shè)備采購與安裝為2026年度工作重點(diǎn)，2026年中報(bào)則披露"結(jié)合當(dāng)前市場需求、現(xiàn)有產(chǎn)能利用率及業(yè)務(wù)發(fā)展情況，對項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度進(jìn)行了審慎評估，并相應(yīng)調(diào)整了設(shè)備采購與安裝的實(shí)施節(jié)奏"，即放緩擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏。該調(diào)整與含乳飲料銷量連續(xù)下滑、產(chǎn)能利用率承壓的背景相符（2025年設(shè)計(jì)產(chǎn)能411,107噸，實(shí)際產(chǎn)能234,267.40噸）。

指標(biāo)2026年上半年同比2025年全年同比營業(yè)收入6.05億元-2.69%12.96億元-8.44%歸屬于上市公司股東的凈利潤0.65億元-32.34%1.96億元-12.29%扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤0.55億元-36.85%1.64億元-21.10%經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額0.14億元-82.84%2.79億元-22.64%加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.88%減少1.52個(gè)百分點(diǎn)11.58%—

營收降幅由2025年全年的-8.44%收窄至2026年上半年的-2.69%，但利潤降幅擴(kuò)大，管理層對兩期的歸因存在方向性差異：2025年年報(bào)稱營業(yè)成本下降系"銷售量下降以及部分原材料價(jià)格下降"，毛利率同比增加0.23個(gè)百分點(diǎn)；2026年中報(bào)則稱營業(yè)成本+5.58%系"原輔材料上漲所致"，收入下降與成本上升疊加，毛利率承壓。

費(fèi)用端分化：銷售費(fèi)用0.80億元（-13.67%，廣告費(fèi)投入減少），管理費(fèi)用0.47億元（+8.79%，折舊攤銷和職工薪酬增加），財(cái)務(wù)費(fèi)用376.54萬元（+693.32%，利息費(fèi)用增加及計(jì)入本科目的利息收入減少），研發(fā)費(fèi)用849.01萬元（+10.23%）。

現(xiàn)金流與資產(chǎn)負(fù)債端信號：經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比-82.84%，管理層解釋為銷售商品收到的現(xiàn)金減少、購買商品支付的現(xiàn)金增加；存貨較年初+54.18%，短期借款較年初+41.22%，交易性金融資產(chǎn)1.97億元（+116.84%，購買理財(cái)產(chǎn)品增加）。2026年半年度利潤分配預(yù)案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.30元（含稅），合計(jì)派現(xiàn)0.50億元，占?xì)w母凈利潤的76.59%；上年同期預(yù)案為每10股派2.40元、占凈利潤95.67%。

鄭重聲明：相關(guān)內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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